本周为Adani集团被做空机构指控操纵股票和财务造假的第三周，此前Adani方面采取偿还贷款等紧急自救措施，旗下公司股票暂缓颓势。

但由于担心危机可能蔓延到整个金融系统，印度央行要求印度当地银行提供，持有Adani Group旗下公司风险敞口的详情。

周三，据媒体援引调研公司CreditSights报告，至少在2022年底前，印度银行对Adani集团的风险敞口是可控的。印度央行也指出，印度银行、非银行对Adani集团的的风险敞口不是很大。

总的来看，公共部门银行的风险敞口大于私营部门银行。上个月，Adani集团曾表示，该集团2022财年净债务总额接近200亿美元。其中，25%的长期债务是来自印度国有银行的贷款，8%来自民营银行。

具体来看：

印度国家银行（SBI）披露，截至2023财年第三季度末，Adani未偿贷款敞口为其净债务的0.88%，约2700亿卢比（32.7亿美元），其中大部分以现金资产为担保。同时该银行还存在一些非货币风险敞口，包括信用证和银行担保，但具体金额未披露。

巴罗达银行披露，其总风险敞口约为大型风险敞口框架（LEF）上限的四分之一，即截至2023财年第三季度末，约540亿印度卢比，占Adani集团净债务的0.60%，其中约30%是由公共部门公司担保的合资企业。

同时，迄今为止报告Adani风险敞口的民营贷款机构不到其净债务的1%：Axis Bank披露，其总风险敞口（资金+非资金+投资）占其净债务的0.94%，截至2023财年第三季度末约720亿卢比（8.7亿美元），细分为资金风险敞口0.29%（220亿卢比），非资金风险敞口主要包括信用证和银行担保，大多为短期（0.58%或440亿卢比）和投资（0.07%或50亿卢比）。

此外，CreditSights预计，Adani截止去年年底在另外两家私人银行，ICICI和HDFC银行的风险敞口并不大。

穆迪在周二的一份报告中指出，印度银行对Adani Group的风险敞口不足以对其信贷质量产生重大影响，当地银行的贷款总体质量将保持稳定。穆迪表示：

我们预计，这些风险敞口占贷款总额的比例不到1%，大部分风险敞口都是以运营资产或正在执行的项目为抵押的，而不是以公司层面为抵押。

然而，穆迪警告称，由于风险意识增强，Adani从全球市场获得资金的机会可能会减少，这可能会使当地银行成为该集团筹集资金的主要来源。如果Adani集团更加依赖银行贷款，银行面临的风险可能会增加。

穆迪报告发布之际，Adani及其家族提前偿还价值11.1亿美元的债务，以平息印度市场恐慌的抛售，旗舰公司Adani Enterprises股价飙升。

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经济观察报 记者 老盈盈 随着2021年财报陆续发布，上市银行晒出了房地产业务风险敞口。

受房地产市场整体下行和个别房企风险暴露偿付能力的影响，2021年银行房地产不良贷款和债务风险整体有所上升。

不过，从2021年底开始，房地产利好政策开始出现，市场信心有所恢复，房地产融资环境逐步改善。多位银行高管判断，目前房地产行业仍然处于风险上升和释放阶段，房地产销售还没有明显回暖。对于房地产业务，各大银行依然采取严格的风控措施例如强化房地产业务的风险源头管控，加强房地产项目的抵押担保、资金监管、按销售进度还款等关键环节的风控。

房地产不良率整体有所上升

从国有大行来看，四大行在房地产行业的对公贷款不良余额和不良率均出现双升。

财报数据显示，工行截至2021年末房地产业不良贷款余额338.2亿元，较上年末增加175.82亿元，同比增加108.28%，不良贷款率为4.79%，较上年末增长2.47个百分点，不良率增长在国有大行中较快。

截至2021年末，建行境内房地产业贷款余额7301亿元，较上年增加425.8亿元，增幅6.19%，其中不良贷款余额135.36亿元，比上年末增加了45.25亿元，不良率由1.31%上升至1.85%。

同一时期内，中行房地产对公贷款6871.86亿元，占整体贷款余额4.38%，余额和贷款占比皆较上年有所下降；但房地产不良贷款余额346.94亿元，较上年末增47.42亿元；不良率5.05%，较上年升0.37个百分点。农行2021年报显示，公司类贷款中房地产业不良余额281.72亿元，新增139.63亿元，其不良率从 2020年的 1.81%上升到3.39%。

相较而言，交行和邮储银行，房地产对公贷款不良余额提升，不良率指标“一降一持平”。财报数据显示，2021年末，交行房地产业不良贷款余额为52.60亿元，较2020年末的47.11亿元有所提升，但不良贷款率有所降低，由2020年末的1.35%降低至1.25%。邮储银行房地产行业贷款在对公贷款中占比6.16%，提高了1.43个百分点，不良贷款余额较上年末增加了500万元，不良贷款率0.02%，与2020年末持平。

在已披露业绩的股份行中，民生银行的房地产业务对公不良率提升较多。截至2021年末，民生银行对公房地产不良贷款的余额是95.74亿元，较年初增加了65.34亿元，不良贷款率为2.66%，较年初上升了1.97个百分点。

其他股份行方面，截至2021年末，中信银行房地产对公不良率上升至3.63%，较年初上升0.28个百分点，房地产不良贷款余额103.31亿元，较年初增长7亿元。招行2021年房地产不良贷款余额56.55亿元，较上年末增加了44.65亿元；不良贷款率由2020年的0.3%上升至1.41%，涉及到的违约客户主要是华夏幸福和恒大。

平安银行年报显示，截至2021年末，该行房地产业不良率为0.22%，较2020年末上升0.01个百分点；兴业银行房地产业不良贷款率为1.08%，较2020年末上升了0.16个百分点，目前潜在风险的对公房地产项目大约是200亿左右，但资产减值已经计提到位；光大银行房地产不良贷款余额24.36亿元，较上年末增加了8.07亿元。

何以应对

对于房地产行业的风险形势，多位银行高管判断，目前房地产行业仍然处于风险上升和释放阶段，市场销售预期的改善还需要一定的时间。

农行副行长崔勇认为，当前市场风险主要集中在少数大型房企，特别是有海外债、信托、理财等非银行渠道融资占比较高、负债规模较大的房企。从去年四季度以来，监管部门采取多项措施，引导各商业银行满足房地产的合理融资需求。但从短期看，行业的预期尚在修复之中，市场销售、投资下降趋势还未扭转，前期负债水平较高的房企和困难房企资金链紧张的局面尚未有明显缓解，预计这部分企业后续仍然面临一定的风险暴露压力。

中信银行副行长胡罡表示，现在看到的情况：第一是房地产销售还没有明显回暖；第二，有些房地产龙头企业不断有负面风险信息出现；但也要看到房地产企业，作为国民经济支柱行业的重要性。他认为，从短期来看，房地产行业的风险还在逐步释放的过程中。从中长期来看，房地产经过调控后，能够留下来的或者能够尽快改善资产负债状况、提高自身管理的企业，未来还是有竞争力的。

对于防范风险，各家银行都有具体的管理措施。崔勇表示，农行强化了房地产业务的风险源头管控，重点加强房地产项目的抵押担保、资金监管、按销售进度还款等关键环节的风控。同时，配合地方政府和住建部门做好保交楼、保民生、保稳定的金融服务，按照分类原则推进房地产风险化解和处置。

对不同的房地产客户，民生银行采取了差异化的管控措施。第一类，对于优质客户的优质项目，继续加大支持力度，提升产品竞争力，积极储备投放，来扩大优质客户业务的占比。第二类，对于存量业务中仍然正常开发建设销售的项目，强化资金管控，落实监管措施，依托项目自身的销售回款，来逐步偿还贷款。“第三，对于存在风险隐患的项目，一是与客户沟通，补充还款来源，追加抵质押物及其他担保；二是加强项目管控。我们对一些部分重点项目实行了公章、财务章、营业执照正副本共管；三是视项目情况，引入合作方，推动项目转让或代工代建。对于经营持续恶化的客户，我们制定和落实了风险退出的方案。”民生银行副行长石杰表示。

而招行对房地产业务的管理主要体现在四个方面，首先在房地产客户的选择上，坚持总分行两级战略客户的名单制管理体系，对总战客户也进行ABCD四类的分类管理，并根据不同的分类有不同的经营管控策略；其次，担保方式上，纯信用类的项目占比为1.4%，而且主要集中在总战A类客户；再次，区域的选择上，八成以上的项目集中在一、二线城市；项目的自偿能力上，超过八成的项目货值对融资覆盖倍数超过1.5倍；最后，房地产行业贷款拨备比例目前维持在全行贷款拨备比例的2倍以上。

2022涉房业务怎样发力

对于2022年房地产信贷业务的发展，从多家上市银行业绩发布会透露出来的信息来看主要有三个方向：一是支持优质房地产企业的并购业务，帮助困难房地产企业实现资产重组；二是支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求；三是支持租购并举的住房市场体系建设，重点支持保障性租赁住房。

房地产企业并购方面，据交行副行长郝成透露，今年以来，交行主动对接房地产企业的并购需求，特别是并购出险和困难的房地产企业优质项目的需求，推进房地产并购金融服务。截至目前，交行已经与五矿地产有限公司签署了100亿元的并购融资战略合作协议，与美的置业签署了90亿元的并购融资战略合作协议，同时正在与其他优质房地产企业洽谈签署并购融资战略合作协议。下一步交行将发挥自身优势，在并购贷款、并购顾问、并购基金等并购金融服务领域与优质房地产企业形成合力，共同促进房地产行业良性循环和健康发展。

据兴业银行风险管理部总经理邹积敏介绍，兴业银行将发挥“商行+投行”优势加大房地产项目的并购力度，共同维护房地产市场稳定，同时专项安排200亿元的并购额度，主动向与该行合作良好的优质开发商推介，推动足值项目与问题开发商脱钩，在“保交楼”中消除风险隐患，“今年已经做了36亿元。”邹积敏称。

招行管理层也表示会支持购房按揭贷款的发放。“当前房地产的问题可以通过重组并购实现软着陆，这是一个有效的途径，对银行来说也是结构性的机会。”招行副行长李德林认为。

对于个人按揭贷款，农行副行长林立表示，2022年农行在个人住房贷款投放上，将准确把握和执行好房地产金融审慎管理和窗口指导要求，实施差别化房贷政策，重点加大对居民刚需和改善型需求的支持的力度，在确保集中度符合监管要求的情况下，实现个人住房贷款平稳有序投放。“就今年头三个月的情况来看，全行新增个人住房贷款总体保持稳健增长。”

建行方面表示，近期个人按揭的需求有所回升，当前会积极支持居民家庭的合理住房需求，助力房地产市场健康发展。

招行副行长汪建中表示，今年以来招行按揭的增长显得比较吃力，这种吃力跟疫情有关，也跟市场对房地产下一步发展的态势、预期有一定的关系。“我们最近在加大按揭的投放和营销的力度，希望能够保持一定量的增长，无论是通过线上更便捷触达客户的方法，还是在定价方面出台一些优惠，努力把量保持住。总体的按揭定价目前还是保持比较高的价位。”

建行副行长李运则表示，当前全社会都在关注住房租赁，关注长租房、保障性租赁住房，很多地方政府在出台相关的指导意见和实施细则，住房租赁的政策环境越来越好，建行一定会充分发挥这些年积累的服务经验和相对先发优势，进一步把住房租赁服务好。“从实践来看，目前主要是各个地方政府对保租房项目的认定细则在陆续制定过程中，下一步随着保租房项目认定书的逐步获取，相关的影响会逐步的释放。”李运说。

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记者 | 曾仰琳

编辑 |

11月23日，北京银行（601169.SH）线上召开2022年第三季度业绩说明会，北京银行董事长霍学文，北京银行董事、行长杨书剑和董秘曹卓出席并回答了投资者提问。

界面新闻记者梳理发现，北京银行管理层在业绩会上共回应了13个问题，涉及了不良资产处置、房地产风险敞口、净息差下滑、LPR利率下行影响、零售转型进展、收入增长驱动力等方面。

不良资产处置成效如何？房地产风险敞口表现如何？

在不良资产处置方面，霍学文回应称，2022年三季度，北京银行持续强化全流程资产质量管控，不断加大“降旧控新”力度，资产质量稳中向好发展，主要资产质量指标环比实现“四降一提升”，即不良贷款余额、不良贷款率、逾期率、逾贷比均较中期下降，拨备覆盖率较中期上升。

数据显示，截至2022年三季末，该行不良贷款余额278.98亿元，较半年末减少12.31亿元；不良贷款率1.59%，较半年末下降0.05个百分点；逾期率、逾贷比均较中期下降；拨备覆盖率200.25%，较半年末上升5.32个百分点，具备足够的风险抵御能力。

霍学文指出，当前，全球经济复杂多变，国内经济下行压力不减，商业银行在不断加大不良处置规模的情况下，不良余额仍呈上升态势。未来，北京银行将继续坚定底线思维、牢守风险底线，多措并举持续提升资产质量管控质效，确保北京银行资产质量稳中加固。

对于房地产领域的风险敞口问题，霍学文表示，目前北京银行对房地产实施名单制准入管理，通过打分卡控制授信额度，明确投放区域及城市，确定重点投放项目，强化资金封闭管理，做好业务稳健发展。下一步，北京银行会继续做好房地产贷款平稳投放，支持房地产市场健康发展，满足个人住房贷款合理需求，依法保障住房金融消费者合法权益。

为何近年来净息差不断下滑？LPR利率下行有何影响？

在净息差下滑的问题上，杨书剑表示，该行净息差近年来有所下滑，主要原因包括：一是政策和市场影响。今年以来1年期LPR调降15bp，5年期以上LPR调降35bp，新放贷款利率下降影响收益水平，同时受市场和政策因素影响，投资收益率呈下降趋势。二是业务结构调整影响。北京银行致力于改善客户结构，加大重点优质客户和小微客户投放，资产利率竞争较为激烈。三是该行零售贷款业务占比同类银行相比相对较低，高收益零售贷款占比有待进一步提升。

“我行一方面通过优化资产业务结构，延缓资产收益下行速度；另一方面加强负债成本管控，半年末我行负债成本下降幅度在上市银行位于前列，保持负债成本较低的优势。”杨书剑进一步回应称，未来存量贷款利率面临重定价压力，整体看息差仍面临下行压力。该行将通过优化资产负债结构、强化负债成本管控等措施稳定息差水平。主要包括以下两项举措：

一是优化信贷结构，加大高收益零售贷款投放力度，同时加大债券投资配置，提升债券收益；二是强化负债成本管控。通过加强数字化获客能力建设优化获客模式，拓展低成本存款来源。加强存款利率定价管理，不断降低负债成本。

对于如何防范城投公司债务违约带来的损失的问题，杨书剑回应称，北京银行针对城投贷款业务的主要管控方式包括：一是设定区域限额，二是设定客户限额，三是设定准入地区，四是制定客户层级、收入指标的标准。从源头做好风险防范。

对于市场利率下行的影响，杨书剑表示，今年市场利率下行，特别是贷款LPR下调幅度较大，引导商业银行持续降低实体经济融资成本，导致银行业净息差整体有所下滑。北京银行通过优化资产业务结构，延缓资产收益下行速度；同时加强负债成本管控，保持负债成本较低优势。半年末，北京银行净息差同比下降7BP，下降幅度稍低于上市银行整体下降幅度。

零售转型进展如何？收入增长有何驱动力？

在零售转型进展方面，杨书剑介绍，北京银行一直致力于数字化转型统领的五大转型。其中零售转型成效显著，主要表现在以下六个方面。

一是零售盈利贡献实现新突破。零售利息净收入同比增长22.3%，占比提升超过6%，零售存款成本率同比下降13BP，个人贷款收益率同比提升33BP。

二是零售业务规模保持快速增长。AUM同比增长超过1,000亿元，增幅12.8%，储蓄日均存款较年初增长12.9%，其中核心存款增长23.3%；零售贷款6,077亿元，较年初增长234亿元，单季增长112亿元，个人普惠金融贷款余额同比增幅36%，经营和消费贷在个人贷款中占比达42%，环比提升1.6个百分点。

三是财富管理业务贡献持续提升，开展“京彩理财季”活动，理财中收实现7.8亿，同比增幅达43%，代销个人理财上线三个月规模突破150亿元，代销保险规模较年初增长37%，中收创利同比增幅47%，私募代销规模较年初增长52.40%，财富管理类中收超过13.7亿元，同比增幅10%。

四是零售客户基础持续夯实，零售客户突破2,700万户，推出理财首签、贵宾晋级、私行晋级三重“京”喜活动，贵宾客户数突破85万户，较年初增长8.1%，私行客户数突破1.29万户，较年初增长14.8%；私行客户AUM达到1,632亿元，较年初增长15.9%。

五是打造儿童金融特色，创新推出“亲子账户共管”服务、升级“小京压岁宝”产品、推出“DIY特色小京卡”等各类特色主题活动，线上线下累计举办超过5,200场。依托“蔬菜精灵”联名信用卡等爆款产品引入年轻客群、高价值客群，深化周一充电日、天天有惊喜、非常假期三大营销品牌，本年新增信用卡客户数超过50万户。建设新市民服务驿站，推出新市民专属创业贷款“创赢贷”，上线三个月累计发放超过30亿元。

六是加快构建数字化、智能化、一体化的智能银行生态体系。丰富手机银行非金融服务生态体系，新增美团外卖、大众点评、叮咚买菜、首汽约车、高德打车等优质场景服务，手机银行客户规模突破1300万户，同比增长24%，月活跃用户（MAU）突破510万户。深入打磨远程银行空中经营模式，在试点经营中转化效率达行业平均水平的近9倍。创新提升线上化个人信贷服务，打造“京e贷”品牌特色，上线普惠金融和房贷产品线上化、标准化项目，与上汽通用等头部企业合作“车贷+”产品成功投产。

对于收入增长的驱动力，霍学文提出，2022年，北京银行前三季度实现营业收入513.90亿元，同比增长3.23%，增速较半年末回升1.52个百分点。营收增速稳中有升，呈现企稳向好态势。主要包括以下三个方面：

一是以数字化转型为统领，围绕提升价值创造能力，持续优化客户服务。完善GBIC2组合金融服务模式，推出上市企业金融服务方案暨“扬帆计划”，以数字化手段助力对公客户“倍增计划”实现，发布“京萤计划”儿童综合金融服务体系，持续夯实业务发展基础，通过加强数字化获客能力建设优化获客模式，拓展低成本存款来源。

二是不断优化业务布局。立足首都银行定位，全力服务首都“四个中心”“五子联动”“两区”等重点建设项目，强化科技金融、文化金融、绿色金融特色，全面升级供应链金融生态，深度绑定优质客户，强化服务小微特色。持续加大对长三角、珠三角等国家重点发展地区的支持力度，聚焦基础设施一体化、产业体系一体化、公共服务一体化等重点工程、重点项目，多渠道、多维度、多元化加快业务布局。

三是加大零售转型力度。打造北京银行的“二次增长”曲线。三季度末零售利息净收入同比增长22.3%，占比提升超过6%，零售存款成本率同比下降13BP，个人贷款收益率同比提升33BP。

最新业绩数据显示，2022年前三季度，北京银行实现营业收入513.90亿元，同比增长3.23%；实现归属于母公司股东净利润193.61亿元，同比增长6.48%；平均总资产收益率（年化）0.82%，加权平均净资产收益率（年化）11.25%，成本收入比23.69%。截至2022年9月末，北京银行资产总额3.18万亿元，较上年末增长4.09%；负债总额2.87万亿元，较上年末增长4.08%。

2018年金融领域最重要的一个改革就是贷款利率的市场化改革，推出了LPR，我们对LPR整体的结论是：认为LPR的推出有助于理顺货币政策传导机制，降低社会平均的融资成本率，但是对银行来讲有利有弊，整体是利大于弊，它会增加银行的利率风险。

主要分享几个方面，第一LPR推进的背景，第二LPR定价是如何形成的？第三LPR改革对银行业改革的影响，第四理论层面的分析：LPR推进带来的利率风险一些趋势和管控，第五是实证分析：上市银行利率风险的程度和风险管理能力，第六LPR推进商业银行应该如何应对？

一 LPR推进的背景

LPR推进主要是三个原因，第一个就是LPR推进是利率并轨的关键一步。我国的利率市场化改革已经推进了20多年，目前已经到了最后一公里，利率并轨。LPR的推进就是实现贷存款利率并轨，对于存款利率并轨，我们估计至少要等1-2年的时间才能推进，所以我国的利率市场化还没有完全完成。第二个利率市场化有助于理顺货币政策的传导机制。因为在LPR推进过程中有一个机制，MLF决定LPR，LPR决定最终的贷款利率，从而政策利率一定会传导到贷款端。第三是有助于降低社会平均融资成本率，因为未来LPR会逐步的降低，贷款水平一定会逐步的下降，随着利率中枢下移，表外融资的成本，以及直接融资的利率水平都会有所降低，这样会整体降低社会平均融资成本率。

二 LPR的形成机制

LPR是成为最新的贷款利率定价锚，LPR基于18家银行的报价，原来有10家，这次新增了8家，另外这次改革中推出了一个五年期的品种，这样会形成一个新的利率曲线；LPR报价需要与MLF利率挂钩，LPR是每个月20号公布一次，目前已经有5个最新的LPR报价。

三 LPR改革对银行业的影响

LPR对银行业有利有弊，总体看利大于弊。弊端主要是会降低银行的利息收入。因为这次改革相当于是一个非对称的降息，贷款利率下调，但是存款利率不变，银行NIM收窄。这个改革跟之前每次降息的状况都不太一样，以前所有的降息都是存贷同时降息，无论是对称还是不对称，但是一定是都有变化的，这次只是变了贷款利率水平。所以这个弊端就是整体银行利率风险相应增加。LPR推进有利的方面就是它可以给实体让利，银行减少的利润就是实体获得的收益，所以通过银行向实体让利之后，整体社会融资成本有所降低，对实体也会有帮助，银行资产质量应该有所改善，中长期是对行业和经济都是有正面影响的。所以中长期来看，LPR的改革一定对银行和实体来讲是利大于弊。因为一旦贷款定价基准有了变化以后，对银行的运营模式，风控体系都会带来一定的挑战，随着LPR改革的推进，商业银行整体的风险定价能力会成为核心竞争力，偏零售的银行竞争力就会相对高，因为它能够准确识别每个客户的风险程度，给出对应的风险溢价来确定贷款利率水平。另外LPR推进对商业银行IT系统也是提出了比较大的挑战，因为之前基准利率可能一年就变1、2次，但是未来LPR一年有12个LPR，还有现在也是要求150万亿存量贷款也要逐步转换LPR定价，对银行IT系统也是提出了很大的一个挑战。

四 LPR推进带来的利率风险及其管控

因为LPR推进对银行存在负面影响，就是 LPR推进会提高银行的利率风险，那银行如何去有效的管理利率风险呢？下面展开分析。

银行的利率风险主要是包括四种，一种是重新定价的风险，这个主要是反应在房贷利率上，未来反映在存量贷款的LPR定价上，第二个就是收益率曲线的风险，贷款利率和存款利率变动方向不一致，导致银行的利差缩窄的风险，第三个就是基准风险，目前银行存款利率还是基于存款基准利率来确定的，而贷款是基于LPR来定价，存款和贷款利率基准是不一样的，这样就会出现基准不同导致不同的调整，给银行带来营收上的负面影响。第四种就是期权类的风险，因为现在客户预期LPR一定会下降，贷款客户很可能会借低息贷款归还以前高息的贷款，银行的利息收入遭受的损失。这是利率风险的四种类型。

利率风险管理方式有四种，利率敏感性缺口模型、持续期缺口模型、还有就是VAR模型和压力测试。现在主要使用的就是利率敏感性缺口模型，其对数据要求相对比较低，使用比较普遍，后面几种使用不是很普遍。我们看一下如何用利率敏感性缺口模型来管理银行利率风险？ 主要指标是利率敏感性缺口和利率敏感性比率，对于不同类型的银行，管理风险的时候采取的措施不太一样的。一些保守性的银行来讲，始终会保持缺口为零，无论利率上行还是利率下行，对其都没有什么影响。一些进取型的银行，他会依据利率变化来确保盈利的提高，利率上行的时候保持缺口为正，利率下行就要保持缺口为负。在LPR 推进过程中，我们认为目前来看是贷款利率往下，但是存款利率保持稳定，但是长期来看存款利率一定会逐步往下走，所以未来是一个利率下行周期，那商业银行要保持利率缺口为负，使利率敏感性比率小于1。

商业银行如何把利率敏感性缺口保持为负值和比率小于1呢？ 主要是两个方面，一方面是利率敏感性资产要尽量少，另一方面是利 率敏感性负债要尽量多，也就是负债要偏短期，资产要偏长期。在资产端的变化上我们认为还是要多增加基建类贷款的投放，还有服务业、高端制造业的中长期贷款的投放，这样适当的规避利率风险。

以上我们是商业银行自身如何去管理利率风险。对于监管层来讲，也是对利率风险管理给出了一定制度性的安排，尽量减少LPR对商业银行带来的负面影响。我们认为2020年LPR会下降20-40个BP，行业的净利润减少 180亿到360亿。应对策略之一就是释放拨备，充分发挥拨备在业绩调节中的功能。目前银行业拨备覆盖率达到190％，如果监管要求为130％、150％，可以释放利润1.33万亿到0.89万亿，只要释放其中的5％，行业净利润能增加600亿到450亿，完全抵消贷款利率并轨的影响，今年这个政策是有可能落地的，银行也会去实施。第二个就是全面和定向的降准，目前大行中小行法定存款准备金率是 13％和11％，我们觉得未来存款准备金率还有下降空间，100个BP的降准可以释放8000亿流动性，增厚行业净利润150亿左右，每年法定存款准备金率下调2％，就可以给行业释放300亿净利润。

五 我国上市银行利率风险情况和管理水平的实证分析

我们收集了所有上市银行2017、2018年利率敏感性资产、利率敏感性的负债和缺口的数据，我们发现这两年期间所有上市银行的利率敏感性缺口的合计值都是正的，其实在2017、2018是一个利率上行的周期，所以银行的确需要让利率敏感性缺口为正，来获得利率上行对资产收益的贡献。也就是说上市银行其实在整体利率风险管理能力上还是很强的。

但是我们预计今年LPR会下降 20-40个BP，那可能各家银行的利率敞口就会比较高。我们做了敏感性测算，假设之一是:如果今年贷款利率和存款利率同步下调，假设之二是贷款利率下降幅度比存款利率下降幅度更大。分别测算各家商业银行利率风险敞口的大小。第一种情况的测算结果:如果贷款利率和存款利率同步下调，其实商业银行的利息净收入是提高的，没有什么利率风险，因为银行的存款占负债的比重是60％-70％，而贷款占资产的比重只有50％左右，在利率向下的过程中，其实负债带来的成本下降幅度一定是超过资产端的收益下降幅度的，所以银行是享受到了利率下行的好处，所以整体上利息收入还是增长的。

第二种测算情况是:如果今年贷款利率下降幅度比存款利率下降幅度更大，我们发现这将减少银行利息收入，主要是资产端是受损的，所以整体导致银行的利息收入是减少的。但是其中也有一家银行是例外，比如宁波银行，宁波银行数据显示利息收入反而是增长的，主要原因是因为宁波银行的短期负债规模很大，占比相对比较高。所以即使利率下降，整体负债端的成本下降幅度超过资产端收益下降的幅度， 所以利息净收益是增长的。这也是宁波银行在二级市场表现相对比较好的原因。

今年银行业还有一个新增的风险就是存量贷款LPR定价转换带来的重定价的风险。央行 12月28日已经发了公告，从今年3月到8月银行要把存量的贷款转化为LPR定价。这个新政出来对房贷是没有太大影响的，房贷利率只是定价基准变化，但是房贷的绝对值是不变的。但是非按揭的存量贷款有120万亿，这些贷款逐步转化为LPR定价之后，整体收益就会有所降低。我们在一定的假设下，测算显示:120万亿的存量非按揭贷款LPR定价基准转换后，银行利息净收入会损失900个亿。具体测算过程如下:

其一、规模。因为存量贷款有150万亿，30万亿的按揭是不受影响的，受影响的就是存量非按揭大概是120万亿，我们预计其中 70％会受到影响，受损贷款规模 84万亿。

其二、利率。如果平均利率下降11个 bp。84万亿贷款平均利率下降11个BP，银行减少的利息收入将近900亿，对行业净利润的负面影响大致是4.3％。

我们对各家上市银行也做了测算分析，用这些银行所有存量贷款减去住房按揭贷款算差额，贷款利率下降11个bp，整体对上市银行净利润负面影响是500个亿，净利润下降是 3.4％。其中，农商行的负面影响最大，大概有5％，而大行负面影响最小，只有3％。这个也是合情合理的，因为对于农商行来讲，房贷占比很少，中间业务收入占比小，不受定价基准转换的这部分贷款和收入占比少，整体负面影响就会更大。而对大型银行来讲受损程度就会更小，主要是房贷占比高，而中收占比高。

六 LPR推进，商业银行如何应对？

以上分析表明:LPR推进对商业银行带来较大的利率风险，商业银行可以通过调整资产负债结构和收益结构来应对利率下行的冲击。

其一、提高市场化负债的占比。资产端的利率变得更加敏感，只要负债端也有一些利率敏感性的负债，这样就可以对冲掉利率变化带 来的负面冲击。银行未来会增加同业负债的占比，当然同业负债占比的提高也是有一个问题的，大家可能会担心会不会又导致新一轮金融 加杠杆，我们认为是不会的。因为这是相对良性的同业负债占比提高， 同时还有同业负债和CDS的合计占比不能超过全部负债的 1/3，还这是一个上限管理的。

其二、更多的使用利率衍生品来对冲利率风险。比如:银行2000亿贷款，如果LPR下降 5个bp，面对的利率风险敞口就是1个亿。面对这种日常的频繁的利率风险，商业银行可以使用利率期货、利率期权、利率互换、远期利率协议等来对冲利率风险。2月14日，全国银行间同业拆借中心将推出利率期权，这就是配合LPR的推进推出 的一项应对政策。

其三、加大债券资产的配置。在利率下行周期中，银行贷款资产是受损的，但是非信贷资产是不受损的，这样银行就会增加债券类资 产的配置，在日本和韩国利率市场化推进过程中，贷款占总资产比重有所降低，但是非信贷资产占总资产的比重有所提高，兴业、浦发这 些银行未来就会更加受益，预计从今年开始，银行债券投资的规模都会逐步提高起来。

其四、加快中间业务发展，提高非息收入占比。因为利率下行影响的是银行的利息收入，但是非利息收入没有影响，所以银行可以 大力发展中间业务，来应对利率市场化带来的冲击，未来中间业务收入占比也会逐步的提高。主要的业务类型:比如说理财业务，虽然现 在理财业务有些是成立理财子公司，收益被计入投资收益当中去，但是依然属于非息收入； 还有就是代理业务，银行去销售一些资产管理的产品，信托产品； 再有就是信用卡业务也会得到一定的发展，我们这段时间去银行调研，基本上各家银行都是把零售贷款投放作为今年信贷投放的主力，零售贷款主要是增加信用卡贷款的投放； 最后是投行业务。

未来银行面对利率风险，除了提高自身的利率风险管理能力外，还要加强利率前瞻性的研究，要能够准确预测未来利率变化的趋势， 要理顺FTP和LPR内部之间的关系，要对衍生品市场更加熟悉。

本文源自BRI金融观察

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