【珞珈财经分析】当通货膨胀、创纪录的高资产价格和不断上升的利率重叠时，人们总想获得一些额外的保护，这是一场非常完美的风暴。

单一股票看跌期权交易量在12月3日达到创纪录的3530亿美元，创历史新高。

11月的日均交易量则达到2330亿美元，尽管单一股票看涨期权有所下降，但12月的日均看跌交易量仍为2170亿美元。

每当股市创下历史新高，人们就会想“鞋子什么时候会掉下来”。

过去一个月，由于交易员面临奥密克戎病毒的传播、美联储收紧货币政策以及白宫1.75万亿美元支出法案可能在国会搁置的前景，股市经历了震荡。

这促使散户和机构交易者都接受看跌期权，为可能的下跌做准备。

以史为鉴，每当苹果市值突破万亿大关即暴跌，大盘指数也随之修正！

美东时间周二，美股三大指数涨跌不一，道指连续第五个交易日上涨，科技拖累标普和纳指下跌。

尽管标准普尔500指数今年上涨了27%以上，但涨幅并不平均——

标普500指数中200多家公司从近期高点下跌了至少10%；其中近90家公司下跌了至少20%。

从今年4月开始，标普500指数的回报有51％来自5只股票：苹果（AAPL）、微软（MSFT）、英伟达（NVDA）、特斯拉（TSLA）和谷歌母公司Alphabet（GOOGL）。

苹果达到下一个万亿美元的门槛已经近在眼前，以历史经验看来，这对大盘可能不是一件好事。苹果市值第一次突破1万亿美元大关后，该公司股价就出现了长达数月的下跌，在苹果这两次暴跌的同时，大盘都出现了技术性修正。

苹果突破1万亿美元大关时正值2018年秋季，随后标普500指数进入熊市；

苹果突破2万亿美元大关后回落时，助长了2020年9月科技股的抛售潮，当月标普500指数波动一度超10%。

如今，标普500指数年内第69次收于历史新高，但“即将回调”的声音在今年从未停止，而且风险已经“摆在了桌上”。

对于一些交易者来说，这是一个信号，即“一切都在反弹”并不像许多基准指数所表现的那样持久。

远离风险：以免在日益增长的投机市场中被伤害

普徠仕CEO Stromberg表示，投资者应该“远离风险”，以免在投机性越来越强的市场中被伤害。投资者不应过度关注过去一年甚至三年表现好的领域，即使这样做可能早了一年。因为当市场风向转向时，这些过去表现好的领域，将是转变得最厉害的。

在过去两年中，投机程度一直高于平均水平，我们一直处于一个非常冒险的周期。少数几家估值过高的超大型公司，支撑着整个市场。这种集中，意味着主动管理更有价值。现在是远离最具投机性的投资的时候了——那些估值非常高，但没有收入支持的投资。

Stromberg强调，炒作何时结束无从知道，但炒作不会持续下去。投资者需要寻找“愿意远离风险”的主动型经理人，以避免被伤害。

如今，“市场宽度”在近月里大幅缩小，已经降至历史最低水平。

此前，高盛的首席市场经济学家David Kostin指出，投资者不应指望股票和其他资产的牛市行情能在目前的水平上继续下去。在未来几年里，我们不会看到股票和许多其他资产的回报率与过去几年一样，不相信两位数的股票回报永远复利是作为一个投资者应该期待的事情。我们在过去三到五年中获得的回报与我们在未来应该期待的回报不同。

经济增长放缓、美联储收紧政策以及实际收益率上升表明，2022年美股的回报率应该会略低于平均水平。

历史上，在经济活动积极但放缓、而实际利率上升的环境下，标普500指数12个月平均回报率为8%，这显著低于2020年和2021年市场的强劲表现。受益于政府刺激措施、宽松的货币政策和强劲的消费者需求，美股升至历史高位，投资者也同时承担了更多风险。

高兴太早！奥密克戎恐慌“很难在1月退潮”……

面对“圣诞劫”之后飙升的确诊病例，有部分科学家们预计，全球奥密克戎的感染浪潮将在明年1月达到顶峰。

但这现在看起来更像是“在安抚人心”……

根据市场研究公司Fundstrat、美国疾病控制和预防中心（CDC）以及美国各州公共卫生部门的预测和数据，美国专家预测，疫情感染浪潮会在接下来一段时间进一步恶化，然后出现好转。

如图所示，新增感染人数的峰值应该在1月9日左右到来，此后每天将迅速下降，到2月9日将降至每天新增不到4万例。

此前，那些“西方先进国家”呈现出的“疫情好转现象”很可能只是昙花一现，毕竟，根据“表面数据”得出的判断往往是“错”的，因为表面数据往往是“骗人”的！

而当前的数据也证实了“在接下来一段时间进一步恶化”——

当地时间12月27日，美国报告单日新增确诊病例超过50万，单日新增死亡病例1762例；在截至26日的一周，美国平均单日新增确诊病例数接近20万例，比此前一周激增了47%，创下今年1月以来的新高。根据CDC发布的最新数据，在近期确诊的病例中有四分之三都是感染了奥密克戎毒株。

与此同时，随着奥密克戎变种病毒的传播迅速，法国首次一天新冠病例增加超过10万例，其住院人数在一个月内翻了一倍。

同样在圣诞节期间，加拿大安大略省也创下了新增病例的纪录，报告了10412个新病例。

澳大利亚人口最多的维多利亚州和新南威尔士州两个州，周一录得的每日新增病例总数超过8300例。

即使在“出现好转迹象”的南非，上周日因新冠肺炎住院的人数上升至9114人，每天的阳性率也从一天前的25.7%上升到27.2%。

风险释放：奥密克戎死亡病例目前仍在稳步上升！

虽然数据显示感染奥密克戎变异毒株后较轻的临床症状，在一定程度上掩饰了它的严重程度；但参考南非案例，奥密克戎相关死亡病例攀升可能才刚刚开始！

在这种疫情致死率的不确定性威胁下，市场此前的“积极反应”可能过于乐观了！

目前投资者最为关心的是消费者行为总体上受到病毒限制的程度。考虑到目前奥密克戎目前较低的死亡率和轻症状为主的状态，乐观的市场情绪也情有可原。

但正如美国国家过敏症和传染病研究所所长安东尼·福奇警告的那样，感染奥密克戎变异毒株后较轻的临床症状，在一定程度上掩饰了它的严重程度，导致传播规模扩大的情况更容易发生。

大量的病人可能引发更大的问题：不仅让医院不堪重负，而且还会迫使医务人员缺勤，从而引发连锁反应。

在死亡率方面，南非的案例表明，奥密克戎的死亡病例目前可能相对滞后：根据南非官方数据，奥密克戎病例从11月底开始激增，12月17日达到峰值。

但奥密克戎死亡病例在四周后才真正开始上升，目前仍在稳步上升。截至12月26日的一周有466人死亡，而两周前的数据还仅为171人死亡。这是相当可怕的增长，且还不知道死亡高峰是否已经出现。

这暗示奥密克戎相关死亡病例攀升可能才刚刚开始。消费者以及经济和市场的前景未来可能会进一步恶化。

疫情持续：2022年美国经济可能显著放缓

从对服务性行业的打击，到使得美国航空公司在圣诞节假期取消了数千个航班，奥密克戎已经给美国经济带来了肉眼可见的巨大影响。

彭博此前指出，奥密克戎变种彻底搅乱了全球经济复苏，全球经济在今年最后三个月仅增长了0.7%，是上一季度增速的一半。穆迪分析公司将美国第一季度GDP的增长预期从5.2%下调至2.2%，稍早前，经合组织小幅下调了对今年全球GDP增长预期，以及对今明两年美国和欧元区的经济增长预测，并大幅上调今年发达国家的通胀展望。而在此时，民主党参议员曼钦仍然拒绝在年底前通过拜登政府的“重建美好”，也促使高盛立刻下调了美国明年的GDP预期。

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只要你步步走在散户机构的前面，别人抬轿你坐车，你就掌握了长期盈利的语言。

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4、学习化解风险。大部分人会因为被套牢而打击信心。股市是有风险的，但你不能孤注一掷，不能时刻满仓，或者只买一只股票，被套之后无限抄底。只有经过学习以后，你才能理解何为风险最小化，利润最大化。

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