自营业务成2022年券商业绩拖累。

截至4月2日，已有24家上市券商披露了2022年年报。按照“自营业务收入=投资收益+公允价值变动-对联营/合营企业投资收益”口径计算，2022年仅有3家券商实现自营业务收入同比（较上年同期）正增长，自营业务收入在百亿以上的券商也由2021年的6家减少至2022年的2家。

企业类型：私人股份有限公司

对于2022年券商自营业务收入普遍下降，开源证券指出，2022年股债双杀对券商大自营业务带来明显冲击，是业绩拖累首要因素。

发行人律师国浩律师（上海）事务所认为：

（三）本次发行股票情况

（二）发行对象

关联关系：本次发行完成后，上海国盛集团为发行人持股5%以上的股东。

本次发行完成后，如发行对象与公司发生关联交易，则该等交易将在符合《上海证券交易所股票上市规则》、《公司章程》等相关规定的前提下进行，同时公司将及时履行相关信息披露义务。

公告显示，皖经建的“实物资产业态基本为商业地产、宾馆酒店、钻石珠宝等，流动性差”，现金流极其匮乏。加之在当前市场环境下，“若简单快速变现债务人现有财产，处置耗时漫长(偿债时间不少于4年)，不仅面临着资产流拍风险，还将支付高额的交易税费”。

住所：北京市西城区金融大街8号

（二）对公司业务结构的影响

法定代表人：蒋晓刚

自营业务包括权益类投资业务、固定收益类投资业务、场外衍生品业务等，是券商重资本业务的重要组成部分。

经营范围：实业投资，原水供应，自来水开发，污水治理，污水处理及输送，给排水设施运营、维修，给排水工程建设，机电设备制造与安装，技术开发咨询和服务，饮用水及设备，饮用水工程安装及咨询服务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）

发行人本次非公开发行股票已经依法取得了必要的授权、批准和核准。本次发行的询价、配售过程及发行对象、认购资金来源、锁定期均符合《上市公司证券发行管理办法》《上市公司非公开发行股票实施细则》和《证券公司股权管理规定》等相关法律、法规和规范性文件的规定。发行人询价及配售过程涉及的有关法律文件真实、合法、有效。

（三）发行人律师：国浩律师（上海）事务所

2019年12月6日，中国证监会发行审核委员会对公司本次非公开发行股票的申请进行了审核。根据审核结果，公司本次非公开发行股票申请获得审核通过。

住所：北京市西城区金融大街5号(新盛大厦)B座6层

张璐在担任华泰紫金智能量化股票发起A（005502）基金经理的任职期间累计任职回报46.62%，平均年化收益率为34.69%。期间重仓股调仓次数共有29次，其中盈利次数为18次，胜率为62.07%。

1、蓝思科技（300433）调仓案例：

张璐管理的华泰紫金智能量化股票发起A基金在20年2季度买入蓝思科技，在持有1个季度后在20年3季度卖出。持有期间的估算收益率为71.74%，持有期间蓝思科技在2019年到2020年的年报归属净利润增幅达98.32%。

2、五粮液（000858）调仓案例：

张璐管理的华泰紫金智能量化股票发起A基金在20年2季度买入五粮液，在持有1个季度后在20年3季度卖出。持有期间的估算收益率为48.57%，持有期间五粮液在2019年到2020年的年报归属净利润增幅达14.67%。

3、海通证券（600837）调仓案例：

张璐管理的华泰紫金智能量化股票发起A基金在19年4季度买入海通证券，在持有2个季度后在20年2季度卖出。持有期间的估算收益率为-11.55%，持有期间海通证券在2019年到2020年的年报归属净利润增幅达14.2%。

自法院于2022年宣布皖经建和关联企业共12家公司合并破产重整后，2023年1月初，皖经建的重整方案获得出炉。

经办律师：刘维、宋萍萍、姚妍韡

本次发行的新增股份已于2020年8月5日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司（以下简称“中登公司上海分公司”）办理完毕股份登记手续。本次发行中，上海国盛（集团）有限公司（以下简称“上海国盛集团”）认购的股票限售期为48个月，上海海烟投资管理有限公司（以下简称“上海海烟投资”）、光明食品（集团）有限公司（以下简称“光明集团”）、上海电气（集团）总公司（以下简称“上海电气集团”）认购的股票限售期为18个月，其他投资者认购的股票限售期为6个月。本次发行新增股份在其限售期满的次一交易日可在上海证券交易所上市交易（非交易日顺延）。

海通国际基本盘被击穿

注册资本：100,000万元

住所：英国伦敦金丝雀码头银行街25号，E14 5JP

皖经建参股多家拟上市公司

关联关系：无

根据2022年前三季度财报，海通国际多次降低风险敞口，但投资头寸依然高达350亿港元。因此，导致海通国际在投资方面前三个季度亏损24亿港元。

2019年7月1日，中国证监会证券基金机构监管部出具了《关于海通证券股份有限公司非公开发行A股股票事项的监管意见书》（机构部函[2019]1657号），对公司申请非公开发行股票无异议。

项目组成员：严鸿飞、谢亚文、张南星、王苏嵋、钱思睿、郭斐瑜

项目组成员：杨泽寰、俞盛琳、田建桥

经营范围：项目投资（不含许可经营项目，法律法规禁止经营的项目不得经营）；企业财务咨询服务；投资咨询服务；企业自有资金投资；房地产投资（不含许可经营项目，法律法规禁止经营的项目不得经营）

除了公募产品，据裁判文书网披露的诉讼材料，民生加银旗下多只资管计划也持有皖经建债，其中“民生加银-添鑫3号”、“民生加银-招商财富2期”、“民生加银-添鑫1号”3只资产管理计划,共持有2.5亿元的皖经建债。

综合发行人公告、裁判文书网信息，民生加银基金旗下多只产品持有皖经建债的总量已经超过13亿元。在《批准重整计划事项的公告》中，皖经建认为“债券投资者纷纷提起诉讼”是风险恶化的原因之一，此处的“债券投资者”似有所指。

除了民生加银受伤严重，皖经建对债权人的公告还显示，东吴基金旗下的“东吴基金领睿睿益12号资管计划”、“东吴基金领睿睿益7号资管计划”申报债权约2.5亿元，兴业证券(601377)申报债权6000万元，长安信托旗下两只信托计划也累计申报债权约7000万元。

另外，因债券交易纠纷，西南证券起诉皖经建的涉诉规模为2.1亿元，方正证券起诉的涉诉规模为3.1亿元。

《红周刊》从中泰证券2022年审计报告中也看到，中泰资管旗下的产品也持有1.8亿元皖经建债。为此，中泰证券亦起诉了皖经建，要求支付债券本息。

中泰证券2021年审计报告显示，中泰资管旗下产品持有约1.8亿元的皖经建债券

在有担保债权中，国家开发银行安徽分行申报金额为26亿元，徽银金融租赁申报了9.7亿元的债权。徽银金融租赁的大股东是一家徽商银行，而二股东则是皖经建，持股36%。换言之，徽银金融租赁向皖经建提供了大额融资，构成关联交易。

皖经建的大部分海外资产处在非洲南部的莫桑比克、马达加斯加等小国，债券募集材料显示，截至2016年初，皖经建在莫桑比克的房屋建筑物账面价值9.6亿元、在津巴布韦的房屋建筑物账面价值为48.1亿元、在马达加斯加的房屋建筑物账面价值为16.5亿元。然而非洲南部国家内部局势稳定性较差、营商环境较差、政策变动大，长期股权投资和固定资产的计量和计提更复杂，在皖经建违约前后，有投资者、债市自媒体撰文质疑皖经建发债材料中的资产负债表有不合理之处，海外资产项下不排除虚增资产的可能。

在皖经建的资产中，包括一部分高价值的珠宝。公告显示，境内钻石珠宝资产在破产清算状态下变现价为12.4亿元(按账面记载价值15.5亿元的八成估算)。比如，皖经建旗下德圣珠宝公司持有的5万克拉裸钻，用于对东吴基金、金元顺安基金、兴业证券等10家非银金融机构产品的偿付担保。5万克拉裸钻的账面价值是5482万元，而上述10家债权人的总债权达7.9亿元。考虑到钻石在实际变现中可能有一定打折，变现价格可能会更低。

另一位持有皖经建债的私募人士也认为，关键在于资金来源，皖经建及实控人蒋庆德的资产重点在非洲，特别是矿产资源，而国内的资产基本上都抵押给了银行和徽银金租，和债券持有人关系不大，因此对“全部清偿本金”持谨慎态度。“估计第一年的本金偿付应该问题不大，后面几年就不好说了。”

具体来说，海通兴泰(有限合伙)持股的通源环境、容知日新已经在科创板上市，进入到减持期。参考容知日新招股书披露的股权结构，皖经建通过海通兴泰(有限合伙)持有的容知日新股票市值不到1亿元。另外，投资的雷神科技于2022年底北交所上市，而持股1.6%的北京元年科技股份有限公司、持股4.9%的力高(山东)新能源技术股份有限公司目前处于IPO辅导阶段。

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